机械行业周报：看好燃气轮机和人形机械人

　　本周板块表示：上周（2025/07/28-2025/08/01）5个买卖日，SW机械设备指数下跌0。76%，正在申万31个一级行业分类中排名第9；同期沪深300指数下跌1。75%。2025年至今表示：SW机械设备指数上涨15。54%，正在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨3。05%。燃气轮机景气宇持续提拔+海外叶片产能严重，持续看好应流股份订单高增。25H1，GEV新签燃机订单12。2GW，同比增加35。56%，订单连结高增，行业高景气宇持续。涡轮叶片是燃机焦点零部件，价值量大，壁垒高，集中度高，且全球产能严沉不脚，是当前燃机交付坚苦的次要缘由。25H1，海外燃机叶片龙头HWM发布中报，其Q2策动机板块本钱开支0。75亿美元，环比Q1下滑了13%，扩产节拍还正在放缓。这也验证了我们一曲强调的海外产能严重，零部件公司资产更沉、企业扩产志愿和节拍显著慢于从机厂，燃机叶片产能严沉紧缺的概念。应流股份做为国内叶片龙头，颠末持久沉资产投入，现已进入收成期，看好公司后续出口订单持续迸发。关心机械人垂类使用场景开辟。2025WAIC能够看到机械人财产曾经从纯真手艺合作向垂类场景使用合作。例如青龙机械人基于600万实机数据和VLA预锻炼，构成的2。8B从动化物料分拣操做大模子；国地核心和浦江尝试室团队估计岁尾前将完成2500万零件数据堆集，规模达谷歌同类数据集的10倍；德马科技取智元机械人揭幕了具身智能机械人物流功课场景，机械人通过进修识别单一货物、完成根本的“原子动做”，再扩展到多使命组合，实正实现“从使命中学会使命”。下半年将进入垂类机械人“交卷期”，财产催化不竭：目前陪伴“大小脑”手艺持续迭代升级，机械人距离实正投入终端利用越来越近，特别正在服拆、物流等部门行业的使用场景曾经较为清晰。跟着成功率、我们估计下半年将逐渐进入“交卷期”，正在部门场景实现经济性冲破从而初步放量。关心服拆机械人杰克股份。7月PMI为49。3%，关心叉车、注塑机板块。受制制业进入保守出产淡季，部门地域高温、暴雨洪涝灾祸等要素影响，7月份制制业采购司理指数（PMI）为49。3%，比上月下降0。4pct。虽然宏旁不雅制制业全体处于低迷阶段，但中不雅行业如叉车板块数据企稳回升，按照中国工程机械工业协会，2025年6月发卖各类叉车137570台，同比增加23。1%。此中国内销量83892台，同比增加17。2%。按照凯傲集团，1H25工业车辆和办事的订单量为40。28亿欧元、同比+7%。我们认为，跟着城市更新、消费补助等一系列扩大内需相关政策持续落地，下半年投资取消费勾当无望继续稳步回升，关心低估值、绩优赛道如叉车、注塑机等。细分行业景气目标：通用机械（持续承压）、工程机械（稳健向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁配备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。